作为场内资金配置的工(gōng)具性产(chǎn)品，ETF市场一直有着逆势(shì)投资的特(tè)征，最(zuì)近一个月(yuè)，随着科创板(bǎn)的回调，相关ETF也成(chéng)为资金追逐的(de)对象。

　　据(jù)Wind数据统计，截止5月23日，最近一个(gè)月时间，主要(yào)跟(gēn)踪科创板及其(qí)关联指数的(de)ETF产品(pǐn)合(hé)计“吸金(jīn)”256.43亿元(yuán)，其中，华(huá)夏科创50ETF“吸金”更(gèng)是(shì)高达169亿元，位(wèi)居全市场ETF资金净流入(rù)榜首，除(chú)此之外，易方达科创50ETF资金净流入也超过30亿元，嘉实科创芯片ETF、工银瑞(ruì)信科(kē)创ETF两只基(jī)金资金净流入也均在(zài)10亿元(yuán)之上。

　　今年以来，场内资金持(chí)续(xù)流入科(kē)创板相关ETF，华(huá)夏(xià)科创50ETF规模从(cóng)年初仅500亿元出(chū)头(tóu)涨至目前的606.24亿元(yuán)，规模位居股(gǔ)票ETF第二名，仅次(cì)于华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF。

　　在易方达基金看(kàn)来，电子(zi)、计算机等科创板的(de)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望核心权(quán)重行业持续获得资(zī)金青(qīng)睐，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)一季度以(yǐ)ChatGPT为代表的AI产业(yè)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点，另一(yī)方面随(suí)着半导体下行周期拐(guǎi)点(diǎn)临近，业绩(jì)边际改善的预期吸(xī)引资金切(qiè)换赛道。

　　从科创板的核心板块业(yè)绩变(biàn)化(huà)来看，电子、计算机和通信板块的2023年盈利和收入(rù)预期增(zēng)速保持在较高水平，相(xiāng)比(bǐ)过去明显(xiǎn)改善，与此同时(shí)新能源板块的增速依然稳健，凸显(xiǎn)出科创板整体较高的(de)盈利质量。

　　易方(fāng)达基金进(jìn)一步分析指出(chū)，整体来看，科(kē)创(chuàng)50作为成(chéng)长性宽基，今年一(yī)季度的利(lì)润增速(sù)相(xiāng)对较高，配置吸引力显(xiǎn)现(xiàn)。从未来的一致预期净利润(rùn)增速来看，科创(chuàng)50相比(bǐ)其他宽基指数仍有优势，配置性价(jià)比较(jiào)高，反映出较好的基本面(miàn)。

　　从估(gū)值水平来看，科创50仍处(chù)于历史较低水平，同时盈(yíng)利估(gū)值匹配度依(yī)然较优。截(jié)至2023年4月27日，科创50指数(shù)估(gū)值的PE（TTM）为44.10，处(chù)于(yú)过(guò)去(qù)三年估(gū)值分(fēn)位数32.97％。

　　国泰科创板基金经理姜英也看好今年以来(lái)科创板走势。“从板块(kuài)整体估值性价比(bǐ)以(yǐ)及(jí)对未来产业的反应程度，都是优于主板(bǎn)。”

　　“ 2023 年，我(wǒ)们看好科创板(bǎn)的表现(xiàn)，经过了三年的估(gū)值(zhí)回归(guī)，很多公司的估值与成长匹配，买入并(bìng)持有可以享(xiǎng)受行业和公(gōng)司的长期成长。”华南一(yī)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理更是直言。

　　3只半(bàn)导体ETF位居行业ETF资(zī)金净流(liú)入前三名

　　最(zuì)近一(yī)段(duàn)时间，半导体行业风声不断。

　　5月23日，日本经济产业省(shěng)公布外汇法法(fǎ)令修正案(àn)，将先(xiān)进(jìn)芯片制造设备(bèi)等23个品类(lèi)追加(jiā)列入出口(kǒu)管理(lǐ)的管(guǎn)制对象，上述修正案在经过2个(gè)月(yuè)的公告(gào)期后(hòu)，并将于(yú)7月(yuè)开始实施。受益于国产(chǎn)替(tì)代加速的预期，半导体(tǐ)板块成为5月(yuè)24日A股市场少数逆势飘红的板块之一(yī)。

　　而在ETF市(shì)场上，随着前段(duàn)时间半(bàn)导体板块回调(diào)，资(zī)金(jīn)也在加速抄底这一板块。

　　Wind数(shù)据统计显示，场内11只(zhǐ)跟踪半导(dǎo)体(tǐ)或(huò)是(shì)芯片指数(shù)的ETF合计资金(jīn)净(jìng)流入超过202亿元。其中，国联安半导体ETF“吸金”72.82亿(yì)元，华夏芯片ETF、国泰芯片ETF资金(jīn)净流入也分别达到46.29亿(yì)元(yuán)、43.28亿元。上述3只半导体相关ETF更是(shì)“霸榜”最近一个月(yuè)行业(yè)ETF资金(jīn)净流入前三名(míng)。

　　展望未来半导体行(xíng)业走势，国泰(tài)基金认为，存储芯片(piàn)自2022年四季度(dù)至(zhì)2023年一季度价格(gé)持续下探之后，当(dāng)前阶段或(huò)已接近行业底部。

　　存储芯片行(xíng)业(yè)周期相较于其他半导体(tǐ)产业链环节，具备较强的(de)大宗商(shāng)品(pǐn)属性，国际龙头会(huì)在下(xià)游新兴需求诞生时，提升(shēng)自身产能。而当扩产落地时，行业进入供(gōng)过(guò)于求周期，各厂商则(zé)会(huì)通过降价进行库存(cún)去(qù)化。供给与(yǔ)需求的错(cuò)配(pèi)使得存储行业具有(yǒu)较强的(de)周期性。

　　国泰基金称，回顾历(lì)史上存储芯片的周期走势，结合2022年四(sì)季度行业龙(lóng)头营收(shōu)数据(jù)，营收增速(sù)为-44％。存储(chǔ)芯(xīn)片当前处于筑(zhù)底阶段，下半(bàn)年有望迎来存(cún)储芯片行业周期的反弹机遇。

　　随着下游GPT-4大模(mó)型为(wèi)代表(biǎo)的人工智能新兴需求爆(bào)发，对于算(suàn)力以及存储的(de)爆发性需(xū)求由产业链下游传导(dǎo)到上游，促(cù)进上游芯片厂商提(tí)升自身产(chǎn)量。叠加(jiā)近两个季度量价持续下探(tàn)的周期性磨底，芯片(piàn)板块有望在今年下半年迎来反弹。

　　不过，国(guó)泰基(jī)金提醒，投(tóu)资者需要警惕国际局势以及通胀带(dài)来的负面影响。

　　创(chuàng)金合信芯片产业基金经理刘扬则表示，硬科技的投资(zī)机(jī)会需要看(kàn)到真正的业绩触底、拐(guǎi)点(diǎn)出(chū)现，以及一些真正的创新落(luò)地。预(yù)计半导体和消费电子(zi)大概率在二季度及二(èr)季度以后触(chù)底，当(dāng)行(xíng)业周期触(chù)底，科技创(chuàng)新蓄(xù)能才能真正(zhèng)地释放出来，下半年硬科(kē)技的投资(zī)机(jī)会更多(duō)。

　　鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF基(jī)金经理罗英宇也倾向判断，半导体产(chǎn)业链正处于(yú)供给侧收缩(suō)匹配需(xū)求端，进一步压缩产业链库存的时(shí)期，价格下行压力逐步减轻(qīng)，行(xíng)业有望迎来(lái)库存加速出清(qīng)，营收和利润迎(yíng)来拐点。

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