编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(x一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？ìn)澳研(y一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？án)究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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