周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反(f当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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