AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极的(de)一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cān迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子g)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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