关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gō2197的立方根是多少，216的立方根是多少ng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境(jìng)外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业2197的立方根是多少，216的立方根是多少绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因(yīn)来自于马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一(yī)项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的(de)九(jiǔ)位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多(duō)是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(2197的立方根是多少，216的立方根是多少ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可(kě)能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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