近日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用的乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiā乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿o)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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