当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生(shēng)严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部(bù)次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债务苏州市相城区邮编是多少上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往(wǎng)很少更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的(de)授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要(yào)的(de)维护——这些也(yě)是(shì)对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万(wà苏州市相城区邮编是多少n)吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利(lì)于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供(gōng)需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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