用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报(bàa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸o)告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　<a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸img alt="700亿白马，突曝(pù)利空！葛卫东大撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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