今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股东新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企(q新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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