4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“202说唱歌手bp，说唱b7是什么意思3年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，说唱歌手bp，说唱b7是什么意思预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方说唱歌手bp，说唱b7是什么意思，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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