编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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