在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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