在股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ng>建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母jī)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后续新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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