在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(n纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ián)不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次p>

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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