5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势<小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少/strong>

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。