今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在(zài)一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经(jī分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例yóu)于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等。

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