5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或(huò)者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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