随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成(chéng)长空间。

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