5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正(zh无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性èng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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