个人养老金业务(wù)试(shì)点落(luò)地(dì)半(bàn)年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲(ji一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来(lái一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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