在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至(zhì阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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