中国金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官(guān)宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外(wài)资控股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控(kòng)股螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(gǔ)券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立(lì)时(shí)间(jiān)、牌照资质等问(wèn)题(tí)，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延(yán)续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增持(chí)而成(chéng)为外资控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正(zhèng)式展业(yè)时间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业(yè)务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影(yǐng)响(xiǎng)2021年(nián)业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年(nián)投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净收(shōu)入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业(yè)务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市(shì)场这本(běn)经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股券商实螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均(jūn)实现(xiàn)了营收(shōu)、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数(shù)量在行业内排名(míng)下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身行业(yè)中游水平，而(ér)这只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时(shí)由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步(bù)推(tuī)进(jìn)。摩(mó)根大通证券充分(fēn)利用全球化的平(píng)台优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联(lián)互通(tōng)全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不(bù)言而喻(yù)的(de)是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了(le)带强调事项段的无保留(liú)意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团(tuán)股份(fèn)公司之间(jiān)达(dá)成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司下属(shǔ)控股子(zi)公司，未(wèi)来的运营(yíng)和财务业绩(jì)受到上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导致(zhì)对公司持续(xù)经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前(qián)身为成立于2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参(cān)一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依(yī)托于各自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富(fù)管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持(chí)续推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高端(duān)财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作(zuò)四(sì)个方(fāng)面(miàn)入(rù)手(shǒu)，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞(jìng)争力，持续为中国投资(zī)者提供具有野(yě)村集(jí)团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全(quán)资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成(chéng)业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示(shì)，其(qí)将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门(mén)为在(zài)岸(àn)客户提供财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一(yī)步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品并推(tuī)进跨境投资(zī)新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户提供直接对接(jiē)境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造(zào)私人(rén)财富管理业务，这在(zài)具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富(fù)管(guǎn)理部，负责(zé)公司(sī)高净值个人(rén)客(kè)户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致(zhì)力为(wèi)高(gāo)净值和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族提供专业(yè)、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户(hù)实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部(bù)信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依(yī)托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展财(cái)富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示(shì)，其财富(fù)管理部秉持着(zhe)为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户全生命周期(qī)财富(fù)管理的(de)理念，进一步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富规划(huà)方(fāng)面的业(yè)务，一方面(miàn)积极扩(kuò)充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户在同一策略下提(tí)供差异(yì)化选择及多元(yuán)化(huà)的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场对(duì)外开(kāi)放的力(lì)度(dù)不断加大，各外资金融机构加速(sù)了在(zài)境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立(lì)，公(gōng)司注册地为北京市，注(zhù)册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括(kuò)证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公(gōng)司。就(jiù)监管批复(fù)信息(xī)来看(kàn)，渣打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司(sī)全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股券商(shāng)数量(liàng)已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独(dú)资券(quàn)商。从数(shù)量(liàng)上来(lái)看，外资控(kòng)股券商已成为(wèi)市场(chǎng)上(shàng)不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商(shāng)的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意(yì)才(cái)证券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其(qí)中(zhōng)，法(fǎ)巴证(zhèng)券和(hé)青岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和(hé)证券、英(yīng)国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前(qián)景。近年来中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融(róng)机构和全(quán)球投(tóu)资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各金融机(jī)构(gòu)高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券(quàn)商的(de)市场竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华展业便(biàn)利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待(dài)遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全(quán)面参与(yǔ)中国资(zī)本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了通过(guò)与国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头(tóu)部(bù)券商竞争优势更趋(qū)明显，业务(wù)多元化发展趋势初(chū)步形成，金(jīn)融科技对行业发展理(lǐ)念(niàn)的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券(quàn)商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正加速演变(biàn)。

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