美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后，人们(men)对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非美(měi)国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出(chū)现破(pò)产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在(zài)三(sān)种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪升温引(y扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌ǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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