个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结(jié)构(gòu)和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对(duì)每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为(wèimbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的“8mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写0后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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