财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大(dà)规模(mó)去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值(zhí)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游(yóu)车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料(liào)价(jià)格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(seach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数hàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当(dāng)属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得(dé)更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏损。

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