昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cón黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月g)走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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