当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国(g甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女uó)会未(wèi)能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程(chéng)度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅(f甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ú)较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等(děng)数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联(lián)邦债务(wù)上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的(de)并不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连(lián)续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入(rù)累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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