金(jīn)融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月份国民经(jīng)济(jì)运行情况新闻发(fā)布会(huì)。现(xiàn)场有记者提问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请问原因有(yǒu)哪(nǎ)些？国家统计局如何看待(dài)未来的走(zǒu)势？

　　国(guó)家统计局(jú)新闻(wén)发言(yán)人、国民经(jīng)济(jì)综合统计司(sī)司长付凌(líng)晖回应称，当前价(jià)格低位运行主(zhǔ)要(yào)是阶(jiē)段性的，当(dāng)前中国经(jīng)济不存在通缩(suō)，总的来看，下(xià)阶段(duàn)也不会出现通缩。从(cóng)CPI的(de)情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回(huí)落的，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回落了0.6个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是(shì)食(shí)品(pǐn)价格的回落。随着(zhe)气(qì)温的转暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价格有所回(huí)落。同(tóng)时，生(shēng)猪市场(chǎng)供(gōng)应总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡(dàn)季，猪肉价格下(xià)行，也带动(dòng)了食品价格的(de)回落。4月份，食品价(jià)格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以(yǐ)来，受到(dào)世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格(gé)总(zǒng)体上趋(qū)于回(huí)落，对国内居(jū)民消费汽柴油价格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费品(pǐn)降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底(dǐ)到期影响，国六(liù)B的排放标准在今(jīn)年7月(yuè)份切换(huàn)，车企降价(jià)促(cù)销(xiāo)力度(dù)加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份(fèn)燃(rán)油小汽(qì)车(chē)价格环比还在下降。

　　四是(shì)上年同(tóng)期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情(qíng)冲击，猪肉(ròu)价格(gé)进入到上涨周期(qī)等因素的影响，食品价(jià)格涨幅扩大。同时(shí)，由(yóu)于国(guó)际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带(dài)动(dòng)了CPI中能源价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，在价(jià)格中食品和能源由于受到短期因素影响，往往(wǎng)波动(dòng)会比较(jiào)大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要(yào)看(kàn)核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总(zǒng)体保(bǎo)持基本(běn)稳(wěn)定(dìng)。从(cóng)核(hé)心CPI目前的情(qíng)况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比还(hái)是偏(piān)低的，很重要(yào)的原(yuán)因是(shì)服务需求仍在恢复中，相(xiāng)关(guān)价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复常态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅游(yóu)、交(jiāo)通(tōng)、住(zhù)宿(sù)、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩(kuò)大0.2个百分(fēn)点，连(lián)续两个月回升(shēng)。未(wèi)来(lái)随着服务消(xiāo)费需求(qiú)带动增强，价格回升也会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合理的水对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(shuǐ)平(píng)。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到国(guó)内外(wài)多重因素影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个：

　　一是国(guó)际输入性因素影响。我(wǒ)国部分大宗商品(pǐn)价格与(yǔ)国际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到(dào)世界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国际(jì)大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)走(zǒu)低、国内石(shí)油、有色价(jià)格出现下降，4月份石油和天然气开采业(yè)价格(gé)下(xià)降16.3％，化学原(yuán)料和(hé)化学(xué)制品业(yè)价格下降9.9％，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工(gōng)业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足(zú)。经济(jì)恢复常态化运行以(yǐ)后(hòu)，部分(fēn)行业产能供给充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价格有(yǒu)所下(xià)降(jiàng)。比如煤(méi)炭产能继(jì)续释(shì)放，进(jìn)口(kǒu)持续增(zēng)加，而电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进(jìn)入淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开(kāi)采和洗选业价格下降9.3％。我国(guó)钢(gāng)材产能(néng)比较充足，而市场需求(qiú)还(hái)在恢(huī)复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延(yán)加工业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三(sān)是上年价(jià)格(gé)变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年价格(gé)翘(qiào)尾影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶(jiē)段情况来看，国际(jì)输入性(xìng)影响还会持(chí)续，国内市场需求仍在(zài)恢(huī)复中，部分工(gōng)业品价(jià)格短期(qī)下行情(qíng)况(kuàng)还会延(yán)续。但是随着国内(nèi)经济(jì)恢复(fù)，市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下(xià)半年PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，昨天央行发布的一季度货币政(zhèng)策报告也提(tí)及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温(wēn)和区间。过去一年(nián)、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性(xìng)回落，主要与供需(xū)恢复时(shí)间差和基数效应有关。我国经济(jì)运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几(jǐ)个(gè)月运行在负值(zhí)区(qū)间。

　　总的看(kàn)，若经济(jì)保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮(lún)物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力(lì)较强。在稳经济一揽子政(zhèng)策有力支持(chí)下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持(chí)在(zài)较高景气区(qū)间；农副(fù)产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅通，也保证了居民(mín)“菜篮(lán)子(zi)”“米(mǐ)袋子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求(qiú)复(fù)苏偏(piān)慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节本身(shēn)有个(gè)过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居(jū)民超(chāo)额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配分(fēn)化、收入预(yù)期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消费需(xū)求偏弱。近(jìn)期(qī)居民(mín)出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响(xiǎng)当期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基(jī)数(shù)效(xiào)应明显。去(qù)年国际油(yóu)价一度逼近140美元大(dà)关，今年以来(lái)已回(huí)落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电(diàn)燃料的同(tóng)比增速(sù)走低；疫(yì)情扰动使(shǐ)得去年3月鲜(xiān)菜(cài)价格反季节(jié)上涨(zhǎng)，对今年也(yě)存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经(jīng)济数据同样存在明显基数效应，去年二(èr)季度(dù)受疫情冲(chōng)击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今(jīn)年二季度(dù)GDP增速可(kě)能明显回(huí)升。

　　未来几个(gè)月受高基数等(děng)影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受(shòu)去年(nián)同期CPI涨(zhǎng)幅基本在(zài)2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到(dào)，随着基数(shù)降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制(zhì)发挥(huī)充(chōng)分作用，经济(jì)内生动力(lì)也(yě)在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬(tái)升，年(nián)末(mò)可能回(huí)升至近年(nián)均值(zhí)水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)没有出现通(tōng)缩。通缩(suō)主要(yào)指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势(shì)，且(qiě)通常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退。我国物价仍(réng)在温(wēn)和上涨，特别是(shì)核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求基本平衡(héng)，货币条件合理适度，居民预期稳定(dìng)，不存在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金(jīn)宏观：通缩(suō)讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通(tōng)缩是个伪命(mìng)题，担忧(yōu)大可不必

　　物(wù)价是(shì)经(jīng)济短周期波(bō)动的滞(zhì)后指标，不能仅以(yǐ)物价回落来评判经济(jì)进入(rù)“通(tōng)缩”。过往经验显示(shì)，经(jīng)济的周期(qī)性(xìng)波动主要由需求驱动，物价跟随需求变化(huà)而变化，使(shǐ)得物价(jià)变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度(dù)左右；经(jīng)济复苏初(chū)期，需求才(cái)刚刚(gāng)开始修复，对价格的提振(zhèn)尚不明显(xiǎn)，使得物(wù)价指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比(bǐ)均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经(jīng)济处(chù)于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画(huà)的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季(jì)度左右的经验(yàn)规律，本(běn)轮信用扩张会带(dài)动经济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度(dù)经济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和外需等影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后开(kāi)始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后开始抬(tái)升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策托(tuō)底无(wú)用？周期启(qǐ)动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期(qī)，资金存在(zài)一(yī)定(dìng)空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金空(kōng)转多发生在经济(jì)回落(luò)、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年(nián)底以(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思yǐ)来也(yě)有类似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多(duō)滞留在银行体(tǐ)系、而(ér)不是非银(yín)金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居(jū)民与企业之(zhī)间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信用派生驱(qū)动(dòng)和表征不(bù)同过往，企业有效信用(yòng)派生(shēng)自(zì)去(qù)年(nián)9月以(yǐ)来(lái)持续改善，而房地产相关(guān)融资拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用(yòng)扩(kuò)张(zhāng)以房地(dì)产驱动为主，使得居民贷款增长明(míng)显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本(běn)轮(lún)信(xìn)用(yòng)修复主要(yào)靠企业融(róng)资(zī)扩张，有效社融从(cóng)去(qù)年9月开始持(chí)续回升(shēng)，而居民(mín)信(xìn)贷(dài)一度拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信用派(pài)生(shēng)带来的经济效应(yīng)不同(tóng)过往，有(yǒu)效(xiào)信(xìn)用派生对企业行为的支(zhī)持已开始显现(xiàn)。去(qù)年(nián)3季度以来(lái)，资金加速流向制(zhì)造(zào)业，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本(běn)开(kāi)支在1季度有所扩大。但房地(dì)产“缺位(wèi)”，压低了信(xìn)用派生(shēng)和经济增长的弹性。

　　三(sān)问：中观(guān)数据已现“疲态(tài)”？疫情“后(hòu)遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后走(zǒu)弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)，放大了“春节效应”带(dài)来的经(jīng)济波动，部(bù)分高频指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的修复已然(rán)开始，消费动能(néng)或(huò)被(bèi)低估，前半程靠居民出行和企业消费(fèi)，后半(bàn)程靠居(jū)民消费能力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复(fù)带来(lái)的消费修复持(chí)续性和弹性不宜低(dī)估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐(cān)饮(yǐn)等服务业，及(jí)稳(wěn)增长相(xiāng)关行业(yè)招工需求在(zài)逐步(bù)修(xiū)复，有助于推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极(jí)”信号(hào)也在(zài)累积。地产大(dà)周期向下已是共识(shí)，地产链条修复会弱于传统周(zhōu)期(qī)；但小周期超(chāo)调后的修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循(xún)环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有(yǒu)利于稳定低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思