近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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