在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位苹果x多重股票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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