在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(z希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高hǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级(jí)市希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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