5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经济句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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