昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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