一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(g2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单uó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(ché2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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