5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

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　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi纳粹分子是什么意思)全(quán)球投(tóu)资(zī)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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