个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础架构少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的(de)理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服务，对少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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