北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了(le)此前(qián)两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可以被视作(zuò)利好(hǎo)的(de)是，美国劳工(gōng)部(bù)将今(jīn)年(nián)2月和(hé)3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本(běn)周(zhōu)持续承(chéng)压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的(de)机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分(fēn)析师周之云(yún)告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数据远高于(yú)前值且显著(zhù)偏离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的(dei)影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就(jiù)业(yè)的(de)季节性因素相对于(yú)新冠大(dà)流行前也(yě)有了有利的发(fā)展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该(gāi)对就业数据保(bǎo)持(chí)一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份(fèn)的(de)就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指(zhǐ)向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力(lì)市场(chǎng)数(shù)据相同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失业(yè)金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括(kuò)裁(cái)员等(děng)，从而减缓经济增长。短期强劲的非(fēi)农就(jiù)业数据会让(ràng)市场对(duì)于下半年(nián)货币(bì)政策放松(sōng)进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动(dòng)性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期(qī)来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的(de)方(fāng)向前(qián)进，后市继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增人数超预期将引导贵金属步入(rù)调整。对(duì)于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲高主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致(zhì)美(měi)元名义利率(lǜ)回落，在通(tōng)胀温和回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利(lì)率有了(le)明(míng)显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，将政策(cè)利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关(guān)注未来发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币(bì)政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联(lián)储(chǔ)是否结(jié)束加息(xī)需要看到通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息(xī)，需(xū)要看到(dào)就业(yè)市场出(chū)现明显恶(è)化。从(cóng)历(lì)史经验来看(kàn)，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵(jiào)、经(jīng)济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加市场预(yù)期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美(měi)联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲(jìn)，美联储可(kě)能在长时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据和时(shí)薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)可能(néng)会(huì)在较长时(shí)间(jiān)内维持高(gāo)i利率环境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在(zài)短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入(rù)新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏(piān)强运行一段时间，失(shī)业率继续(xù)走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未(wèi)再次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率(lǜ)持续下(xià)行的情况下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋(qū)势。但当(dāng)前情况不同的(de)是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹(dàn)性，但高利率环境下美国(guó)银(yín)行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性银行(xíng)出(chū)现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银(yín)行融资(zī)成(chéng)本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而(ér)且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市场(chǎng)预期下半年(nián)美(měi)国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下(xià)，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续(xù)承压，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维(wéi)持逢(féng)低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数据来(lái)看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中国消费(fèi)者需求较高(gāo)，但其余(yú)投资者(zhě)购买量的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中对(duì)黄(huáng)金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投资(zī)需在一(yī)季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实(shí)物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低于去年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济(jì)下行拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价大概(gài)率(lǜ)继(jì)续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被充分(fēn)计提(tí)，议(yì)息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地，且银(yín)行(xíng)业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联储下(xià)半(bàn)年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍(réng)具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后(hòu)一次加息落地然后(hòu)转降息预(yù)期，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当(dāng)前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会对(duì)经济(jì)和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可知(zhī)，因此在(zài)当前看多(duō)观(guān)点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 i