编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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