今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数(shù)为代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shē公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ng)产(chǎn)活(huó)动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在(zài)经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的环(huán)比上行将会支撑公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而(ér)上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的(de)行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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