随(suí)着一季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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