本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大(dà)。泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性(xìng)折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机(jī)频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已是(shì)国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关(guān)键(jiàn)在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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