近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(c中国为什么叫兔子国ì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌中国为什么叫兔子国幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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