钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月(yuè)，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如(rú)何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和(hé)个(gè)人(rén)投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不(bù)止这公(gōng)告(gào)出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥(huī)资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到(dào)的钠(nà)电产能(néng)规(guī)划(huà)，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司(sī)公(gōng)告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的(de)联合(hé)银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记(jì)录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的(de)审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末(mò)年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战元电荷e等于多少？略合作协(xié)议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析(xī)师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池(chí)是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士(shì)欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发(fā)展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格(gé)下跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基(jī)本相(xiāng)当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理元电荷e等于多少？刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本(běn)优势就依(yī)然存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一(yī)步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模(mó)化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂的(de)价(jià)格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资(zī)金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是(shì)原(yuán)有的(de)投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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