财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明(míng)显的(de)淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业(yè)的(de)“苹果xr重量为多少g兵家(jiā)必(bì)争之地(dì)”，而年内(nèi)火爆的淄博烧(shāo)烤一定程度(dù)上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比增速(sù)也分(fēn)别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营(yíng)收突破百亿元。但(dàn)包(bāo)括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内(nèi)的外(wài)资(zī)系啤酒公司(sī)基(jī)本面仍(réng)然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行(xíng)业则堪称一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的(de)研报指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加成(chéng)本压力边(biān)际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势(shì)区域持续(xù)扭(niǔ)亏(kuī)、释(shì)放利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼(yú)后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤(pí)酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京(jīng)、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座(zuò)城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布(bù)的研报罗列五大巨头(tóu)的具(jù)体(tǐ)市场份额，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太(tài)（百威(wēi)英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等(děng)水平(píng)，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段(duàn)时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外(wài)资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显，百(bǎi)威(wēi)英博销量下滑(huá)，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低于去年(nián)的水(shuǐ)平，研(yán)报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌(wū)苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地区(qū)的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高(gāo)端如同(tóng)坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这(zhè)几年(nián)啤酒行业的业(yè)绩增长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端(duān)化。此(cǐ)前多年，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅销大(dà)江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子(zi)，现在已(yǐ)经很(hěn)难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对上游(yóu)成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争(zhēng)时代(dài)后(hòu)，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高(gāo)端化转型(xíng)已多次实施(shī)提(tí)价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消(xiāo)费场景恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的(de)提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出(chū)厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元级产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率先(xiān)在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱(zhū)会(huì)振4月(yuè)29日发布的研报指出(chū)，青岛(dǎo)啤酒中(zhōng)档(dàng)高(gāo)端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础上，进一步提升(shēng)中档(dàng)崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带动整体产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司(sī)全(quán)年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销(xiāo)量来(lái)自中低(dī)端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收(shōu)购(gòu)方华(huá)润啤酒，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤(pí)酒高(gāo)端及超(chāo)高端产品仅占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟(shú)悉(xī)其经济型产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等(děng)，但对其(qí)高端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度相对偏低。公司(sī)提价空间较(jiào)大(dà)，高端化(huà)完(wán)成后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京啤苹果xr重量为多少g酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的(de)营业(yè)额甚至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤酒去年(nián)业绩爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高增(zēng)，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零(líng)售业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改革红利释(shì)放正处起步(bù)阶段，旺季动(dòng)销加速、成(chéng)本(běn)优化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超车机会(huì)；基于精(jīng)酿啤(pí)酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场(chǎ苹果xr重量为多少gng)景布局多元化企(qǐ)业(yè)，将更加能(néng)够顺(shùn)应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引领者。

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