如果要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌(dí)手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖jiū)竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目前(qián)已经连续(xù)第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了(le)日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者似乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股(gǔ)市作(zuò)为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开(kāi)表态(tài)力挺日纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖股后，包(bāo)括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大(dà)商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意(yì)味着日(rì)本股市对美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在(zài)这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为(wèi)日本(běn)股市(shì)提供了更坚(jiān)实(shí)的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股的(de)方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政(zhèng)策和日本(běn)相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能(néng)让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在(zài)报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的(de)不(bù)俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂。

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