“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在(z一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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