金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法报8.88港(gǎng)元/股，上市第(dì)一(yī)天(tiān)市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没(méi)有酒企(qǐ)成功上(shàng)市(shì)，珍酒李渡是近7年时(shí)间第(dì)一(yī)只实现资本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出(chū)于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共(gòng)计引入两轮投(tóu)资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之(zhī)称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投(tóu)资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国(guó)白(bái)酒行业中(zhōng)提供三种香型白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归(guī)母净利(lì)润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也(yě)处(chù)于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六福 身价230亿元偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法ng>

　　低于行业的(de)毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支(zhī)出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相(xiāng)关。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华联集团工作(zuò)。此后(hòu)四年，他(tā)升至(zhì)新华联集(jí)团董事(shì)、董(dǒng)事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的(de)代(dài)理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白(bái)热化(huà)，下游(yóu)经销商(shāng)的日子越(yuè)来越(yuè)难，吴向东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式(shì)，随(suí)后，金六福在这(zhè)一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为(wèi)神奇教练(liàn)和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金(jīn)六福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一(yī)段(duàn)时间，金(jīn)六福(fú)的广告投(tóu)放量都是全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的(de)广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福(fú)迅速成(chéng)为国民白(bái)酒，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成(chéng)为(wèi)湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法发布(bù)《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列(liè)榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全(quán)国(guó)糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)进入销(xiāo)量负(fù)增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势(shì)，真正的高端消(xiāo)费(fèi)在(zài)疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的(de)恢复(fù)没有看到(dào)更(gèng)强的动力(lì)，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾(dùn)，大产区(qū)都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下(xià)降；二(èr)是(shì)名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化，大部(bù)分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后(hòu)，消费习(xí)惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以待。