金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如(rú)此(cǐ)关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大涨4此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注(zhù)意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不(bù)利(lì)天(tiān)气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白(bái)糖产量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺(quē)口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于国内糖料(liào)作物种植面(miàn)积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增(zēng)长缓(h此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读uǎn)慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发(fā)布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主要(yào)产糖(táng)国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超(chāo)过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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