周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台(tái)。

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