财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(苏三起解的故事，苏三起解的故事简介zhài)券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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